金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末(mò)低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的(de)外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而(é十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思r)且4月地产销售也边(biān)际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核(hé)，然(rán)后在下季(jì)初发行(xíng)新的(de)理财(cái)产品承接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节(jié)性(xìng)规律。在(zài)本月(yuè)数(shù)据中(zhōng)，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得出类似(shì)居民加(jiā)速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于(yú)4月的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维持(chí)在低位。

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