近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发舆(yú)论地(dì)震。曝(pù)光(guāng)的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的(de)“强(qiáng)军口号”来(lái)进行(xíng)调(diào)侃(kǎn)式(shì)的比喻，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月(yuè)17日发布通报，决(jué)定没收(shōu)笑果(guǒ)文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当言论引发的(de)风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记(jì)者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不(bù)断破(pò)圈，笑(xiào)果文化(huà)也(yě)成为(wèi)了(le)备受资(zī)本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围包括(kuò)文(wén)化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文化(huà)也(yě)成为中国最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机(jī)并(bìng)押宝这一(yī)赛道，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到游(yóu)族网络(luò)天使轮(lún)投资。同年9月，得(dé)到(dào)游(yóu)族(zú)网络、普思(sī)资本数千(qiān)万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资(zī)本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投(tóu)资的(de)战略(lüè)投(tóu)资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。<寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶/p>

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出(chū)，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化(huà)走向扩张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月，位(wèi)于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化(huà)线下(xià)喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的(de)第(dì)四个(gè)演艺(yì)空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的(de)企业(yè)有：笑果挺棒文化(huà)传媒(méi)（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息(xī)技(jì)术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更为(wèi)有限责任公司（港澳(ào)台法人独(dú)资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上(shàng)看到本(běn)次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于(yú)快速发展阶(jiē)段(duàn)，表现形式丰富多样，而在(zài)该领(lǐng)域笑(xiào)果文化(huà)做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求(qiú)的就是(shì)一种针砭(biān)时弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个人认为，出于(yú)节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没(méi)有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到，笑果文化(huà)的(de)业务(wù)和腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资料显示(shì)，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司为第(dì)三大股东(dōng)，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅(é)影视(shì)和笑果(guǒ)文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》在(zài)腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可(kě)以占到公司百分之(zhī)四十(shí)的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方(fāng)脱口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门综艺频(pín)频(pín)占据收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅(xùn)猛发(fā)展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联(lián)社(shè)创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗下的思(sī)维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合一(yī)集(jí)团(tuán)投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速增(zēng)长的市场似(shì)乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发(fā)展趋势分(fēn)析与未(wèi)来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始人高承远对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资(zī)本市场并不(bù)吃(chī)香。其核心原因在(zài)于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性(xìng)和(hé)可复(fù)制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨(jù)大的不确定性(xìng)和不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的(de)不(bù)确定(dìng)性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都(dōu)可能让(ràng)经营面(miàn)临巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)未(wèi)来想要(yào)可(kě)持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底(dǐ)线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这(zhè)才(cái)是(shì)这个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其余(yú)行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是靠故事(shì)起(qǐ)家(jiā)的，但这个(gè)行业的(de)“故事(shì)”却很难讲述(shù)，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的(de)原因。

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