昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行(xíng)闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升到(dào)原应有的(de)高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月(yuè)来(lái)高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务(wù)上限解(jiě)决不(bù)了任(rèn)何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财(cái)政紧急(jí)措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货(huò)币政策(cè)观(guān)点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造(zào)成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的(de)。做(zuò)太(tài)多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更多数(shù)据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的(de)程度也(yě)都存(cún)在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库(kù)存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆关注检修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆)意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续(xù)保持(chí)，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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