AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不(bù)少(shǎo)上市公司(sī)宣(xuān)布试水人工智(zhì)能、基金(jīn)经(jīng)理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报(bào)，引人关注(zhù)的(de)是(shì)，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业(yè)生(shēng)产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方式(shì)和社会发(fā)展(zhǎn)，为确(què)保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心(xīn)在于(yú)效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平台等(děng)提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数(shù)字化(huà)时，表(biǎo)示其本(běn)质(zhì)是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息(xī)计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在(zài)美(měi)国是(shì)一个和互联网行业一(yī)样大规(guī)模的产业(yè)。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来发(fā)展的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利(lì)用人(rén)工智能完(wán)成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智(zhì)能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者教育基(jī)地宣(xuān)布成(chéng)为百度文(wén)心一(yī)言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文(wén)心一言能力(lì)，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不(bù)少基(jī)金经(jīng)理选择(zé)了(le)积(jī)极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。建军是哪一年

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)可以看出(chū)，该基金一季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个(gè)股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们(men)认为，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为(wèi)最重(zhòng)要(yào)的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特(tè)别是软(ruǎn)件(jiàn)和互(hù)联(lián)网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年(nián)开(kāi)始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激(jī)下将(jiāng)迎来(lái)3年以上(shàng)的(de)景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不多(duō)处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源(yuán)新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再(zài)生能(néng)源将构成未(wèi)来社(shè)会的基石(shí)。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新(xīn)的产业机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的(de)爆(bào)发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴(xīng)全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对(duì)人工智能相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一(yī)季度也进(jìn)行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三(sān)大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发(fā)展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生产率的提(tí)升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行(xíng)业应(yīng)用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在(zài)一季度继续(xù)调(diào)整了(le)行业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重点布局了人工(gōng)智(zhì)能技(jì)术(shù)创(chuàng)新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能(néng)的重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能成(chéng)为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域(yù)得(dé)到了极大的(de)拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季(jì)度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报中也提(tí)到了(le)对AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业(yè)产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏(piān)成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发(fā)现(xiàn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)蔡(cài)丞(chéng)丰(fēng)表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了(le)新能源板块的(de)非理性行(xíng)为，就(jiù)如(rú)同去年(nián)三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板(bǎn)块(kuài)的(de)抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难得(dé)的机会(huì)。“我们(men)这(zhè)时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板块(kuài)机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技(jì)术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年(nián)能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情面前(qián)保留一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主建军是哪一年(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年(nián)初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？市场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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