在股市高(gāo)点成(chéng)立的主动权益(yì)类定(dìng)开基金(jīn)密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主动权(quán)益一年贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句(nián)定期(qī)开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一(yī)个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确(què)认(rèn)时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关(guān)监管(guǎn)报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到(dào)期的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂(guì)平(píng)对(d贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句uì)此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距(jù)离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可(kě)能(néng)有增加(jiā)趋(qū)势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并(bìng)没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能(néng)是部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发(fā)行角度而(ér)言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随(suí)着较(jiào)高的(de)风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的(de)整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能(néng)会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超(chāo)额(é)收益。同时(shí)，优(yōu)质资产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会增加贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句错判的风(fēng)险，对获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金(jīn)销售部(bù)门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及(jí)预(yù)期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可(kě)能打击(jī)投资者(zhě)的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的(de)话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资(zī)决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资(zī)者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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