5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分(fēn)析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词出(chū)现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一(yī)步回(huí)暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药以及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能(néng)应用(yòng)或利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内医(yī)药(yào)领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确定性增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备(bèi)估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能(néng)大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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