今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市场从科(kē)技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助投(tóu)资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士(shì)也(yě)看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金(jīn)公司(sī)肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前(qián)市(shì)场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对(duì)理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的(de)热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方(fān害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些g)达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等(děng)多家机构(gòu)，还(hái)各(gè)申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科(kē)技(jì)引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于(yú)资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经济发展的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有上市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估值层面的(de)各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是央企是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营(yíng)的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人养老金等(děng)配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较好的(de)长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国(guó)务(wù)院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数(shù)当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水平(píng)，央(yāng)企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈(yíng)利水平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认(rèn)购3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿(yì)元(yuán)，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企(qǐ)指数(shù)的(de)投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下(xià)估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今年的(de)投资(zī)主线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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