随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有期港股仓(卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大多(duō)数(shù)是AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应(yīng)。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的(de)6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度(dù)较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗ruò)现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在(zài)海外(wài)加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据(jù)收(shōu)益率预期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的(de)命题(tí)，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对(duì)目前的(de)生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前(qián)还(hái)无(wú)法相对准确(què)的评估(gū)这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出(chū)现了(le)较(jiào)大(dà)回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业未来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需(xū)要(yào)随(suí)时准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一天。

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