“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出口增速戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班保(bǎo)持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的(de)出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的(de)出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方(fāng)面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口的(de)高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续(xù)延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好(hǎo)于(yú)韩国，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出(chū)口增速(sù)预测(cè)，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班据方(fāng)面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出口(kǒu)的(de)数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这(zhè)一(yī)差异还较大(dà)，一般(bān)而言(yán)中国出(chū)口端的增速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意味(wèi)着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可(kě)能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的(de)拖累(lèi)可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不足。

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