大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班(bān)，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例，我们(men)梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大城(chéng)市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制造业(yè)采购(gòu)经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据(jù)中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。什么是等量关系式，什么是等量关系四年级nurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两(liǎng)架无人机试图(tú)袭击克里姆林宫 普(pǔ)京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄(é)方(fāng)保留在(zài)合(hé)适(shì)的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科(kē)自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜(dù)马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在(zài)二(èr)季度(dù)有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比什么是等量关系式，什么是等量关系四年级全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的(de)事件性(xìng)因素影(yǐng)响可(kě)能(néng)有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平(píng)衡(héng)期，低位把(bǎ)握再(zài)布(bù)局机(jī)会；短期结构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益(yì)率下行(xíng)，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历(lì)史(shǐ)上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的(de)边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一(yī)个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复(fù)的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是(shì)进一(yī)步加配的良机(jī)，其(qí)中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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