财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构(gòu)、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成(chéng)的委(wěi)员(yuán)会一(yī)致投票通过(guò)了上述(shù)决(jué)议。值得(dé)一(yī)提(tí)的是，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的(de)作(zuò)用是(shì)在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可(kě)以(yǐ)向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定(dìng)在(zài)这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失(shī)将(jiāng)会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委员会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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