金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资(zī)规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的外币(bì)贷(dài)款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

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　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。从(cóng)结构上来(lái)看(kàn)，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速(sù)与(yǔ)上月持(chí)平，非标融(róng)资(zī)持(chí)续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度(dù)有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一(yī)致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据(jù)中(zhōng)，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数(shù)据得出(chū)类似居(jū)民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民(mín)存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居(jū)蒙古女人为什么不能碰民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映(yìng)了(le)居(jū)民(mín)端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然(rán)不(bù)足的(de)情况。如果(guǒ)没有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷(dài)量会持续维持(chí)在低位。

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