近日，国内上市交易的(de)4只公募商品期货基金(jīn)陆(lù)续(xù)公布了一季报。在一季度商品(pǐn)市场整体下(xià)跌(diē)的背景下，4只公(gōng)募商品期货基金也(yě)表现不佳(jiā)，仅(jǐn)建信能源化工期(qī)货(huò)ETF利润为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份额在报告(gào)期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三成，备受(shòu)投资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利(lì)润方面，一季(jì)度，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实(shí)现收益和利润有(yǒu)何区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季报中均提及，本(běn)期(qī)已实现收(shōu)益指基金本期(qī)利息收入、投资收益(yì)、其他收(shōu)入（不含(hán)公允价值(zhí)变动收(shōu)益）扣(kòu)除(chú)相关费用(yòng)和(hé)信用减(jiǎn)值损失后(hòu)的余额，本期利润为本期已(yǐ)实现(xiàn)收益加上本(běn)期(qī)公允价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值方(fāng)面，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告期内，仅建信(xìn)能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF净(jìng)值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的增减变化，可以反映出投(tóu)资(zī)者的偏好。从份额(é)变(biàn)动来看，除华夏(xià)饲(sì)料豆粕期(qī)货(huò)ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商(shāng)品期货基金均受到净申购。截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿(yì)份，增幅高达(dá)27％；建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成(chéng)有色(sè)金属期货(huò)ETF份额较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF份(fèn)额较期(qī)初(chū)减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走出下跌行(xíng)情，华夏基金(jīn)认为，主要原因有以下几点：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷银(yín)行(xíng)倒闭(bì)消息在(zài)资本市场持续发酵，导致了原油以及(jí)美豆等大宗商品价格下跌，引领国内浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货(huò)供应相对(duì)充裕，由(yóu)于加工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近几个月国内大豆到(dào)港量趋(qū)于(yú)增(zēng)加，同时由(yóu)于(yú)下(xià)游提(tí)货消(xiāo)极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致(zhì)豆粕(pò)现货跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需(xū)求端(duān)低迷不振，由于春(chūn)节(jié)前养殖产品集中出栏，春节(jié)后一段时间一(yī)般是豆粕需求淡(dàn)季(jì)，而今年(nián)由于生猪(zhū)价格持续(xù)下(xià)行，养殖(zhí)业复产积极(jí)性不高，加(jiā)之非(fēi)洲猪(zhū)瘟(wēn)疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加霜，油厂豆粕(pò)成交(jiāo)和(hé)提货(huò)量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期(qī)内基金(jīn)投资策略(lüè)和运作(zuò)分析，国投瑞银(yín)基金表(biǎo)示，一季(jì)度白银在初(chū)期两个月(yuè)处于振荡调整，在三月份又(yòu)很(hěn)快反弹至年初位置(zhì)。黄金较白银表(biǎo)现更为强势，金银比价(jià)有所抬(tái)升。前(qián)期走势主要受制于白(bái)银工业属(shǔ)性及美联储加息(xī)预期升温浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市影响，白银表现出(chū)更高的波动(dòng)性。后期则(zé)主要是欧美(měi)银行业(yè)出现(xiàn)流动性危机，导致(zhì)避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美(měi)联储货币(bì)政策调(diào)整节奏与经(jīng)济(jì)衰退担忧继续主(zhǔ)导贵金属行情，同时(shí)也需(xū)关注突发(fā)地缘政治(zhì)、金融体系(xì)的流动性(xìng)风险、新兴(xīng)经(jīng)济体债务风险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事件的影响。今(jīn)年以来(lái)，美联储已连续(xù)加(jiā)息两次各25BP，加息步伐(fá)明(míng)显放缓，点阵图显示美(měi)联储今年(nián)或还有一次(cì)加息。随着美(měi)国加息(xī)渐入尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏(hóng)观环(huán)境对贵金属相对有利，贵金属配(pèi)置价值进(jìn)一步提(tí)升(shēng)。考(kǎo浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市)虑到白银的(de)高弹性及(jí)金银(yín)比(bǐ)价(jià)的相对高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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