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　　美联储布拉(lā)德：利(lì)率可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得(dé)不进一步提高利(lì)率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采(cǎi)取的(de)激进政策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能确(què)信没(méi)有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为(wèi)美(měi)联(lián)储仍然可(kě)以实现软着(zhe)陆(lù)，在(zài)不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基(jī)线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交(jiāo)易(yì)、清算、结(jié)算(suàn)等方(fāng)面互联互(hù)通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利(lì)率互换产品，报(bào)价、交易及结(jié)算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资(zī)者(zhě)需与(yǔ)外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报(bào)价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利率(lǜ)互(hù)换集(jí)中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会员或(huò)该类会员(yuán)的(de)清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地(dì)银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)的(de)境外投资者需同时申(shēn)请成(chéng)为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发(fā)布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关(guān)交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司(sī)）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续(xù)分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规(guī)则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配(pèi)成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨(zuó)日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加息预期以(yǐ)及欧美银(yín)行业(yè)危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如(rú)预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加(jiā)息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库(kù)存连(lián)续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)。

　　在(愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析zài)光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力(lì)反弹是(shì)由基本(běn)面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支撑(chēng)油(yóu)脂需(xū)求(qiú)的(de)重要力量(liàng)。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压(yā)榨企业(yè)5月(yuè)上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供(gōng)应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市(shì)场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于(yú)马(mǎ)来西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉(huī)期(qī)货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本面供应增加的利(lì)空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查(chá)显示，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国(guó)内使(shǐ)用(yòng)量(liàng)增(zēng)加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月(yuè)减少并触(chù)及2022年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析(gè)半月的(de)最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制导致的(de)棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国(guó)内(nèi)疫(yì)情防控措施(shī)优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差(chà)高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大(dà)大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场(chǎng)对(duì)于马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持谨慎态度(dù)。中国和(hé)印(yìn)度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口积(jī)极(jí)性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内低(dī)位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重(zhòng)推动的(de)结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可(kě)能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏(fá)明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可(kě)持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四也(yě)放(fàng)慢(màn)了激进紧(jǐn)缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的(de)预(yù)期对豆系(xì)品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经在(zài)市(shì)场预期当(dāng)中，因(yīn)此对(duì)大(dà)宗商品市场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈油工(gōng)业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是(shì)固(gù)定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面对(duì)价格波动(dòng)仍(réng)然将起到主导作用。

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