昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无(wú)需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他提(tí)供(gōng)的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研(yán)究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能(néng)和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月(yuè)合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上(shàng)开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数(shù)据(jù)，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带(dài)来现(xiàn)货(huò)价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意(yì)愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需(xū)求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要关(guān)注持(chí)仓的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金离(lí)场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地产施(shī)工端(duān)情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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