财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正(zhèng)丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东(dōng)和(h安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里é)非洲地区(qū)的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的(de)委(wěi)员会一致(zhì)投(tóu)票通过了(le)上(shàng)述决(jué)议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里引(yǐn)发了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的(de)诉讼。一(yī)些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为(wèi)常见的金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面(miàn)值(zhí)减去(qù)违约后的市(shì)场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先(xiān)级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出(chū)。不(bù)过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集(jí)团的(de)董事(shì)会，同时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运(yùn)营。

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