北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个(gè)阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资(zī)产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向(xiàng)全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的(de)权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机(jī)还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来(lái)趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及(jí)它(tā)对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里周(zhōu)刊(kān)》事前发(fā)送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的(de)公司(sī)之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了(le)。例(lì)如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司(sī)1932年(nián)的年(nián)度报告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表(biǎo)没(méi)有投(tóu)资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新(xīn)的事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的(de)变革(gé)，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全国(guó)的每一个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提(tí)出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这(zhè)是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些年(nián)来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次(cì)保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财(cái)政(zhèng)问题

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无(wú)法预计(jì)宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知(zhī)道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术(shù)公司(sī)，但在我们(men)看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但肯(kěn)定想在(zài)做投(tóu)资或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的(de)事业(yè)。好的企业不(bù)多，但(dàn)我(wǒ)们确(què)实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的(de)业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们(men)做任(rèn)何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一，他(tā)的(de)地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去(qù)改善一(yī)个体(tǐ)系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里的(de)部分原因，是为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人(rén)难(nán)以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们(men)对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的(de)资(zī)本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可(kě)以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的(de)股票(piào)回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多(duō)富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花(huā)的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己(jǐ)的命运(yùn)都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里欢的(de)人一起(qǐ)工作，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自己的事业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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