5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计(jì)净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模(mó)最大的(de)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到期(qī)带来的(de)债务(wù)违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的(de)状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的(de)，在(zài)这个过程(chéng)中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药(yào)领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美(měi)国创新(xīn)药(yào)占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量(liàng)数(shù)据回(huí)暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一(yī)步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关注个(gè)股的(de)性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面(mià整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚n)角度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市场。

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