昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可(kě)能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的(de)两个月来(lái)高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌(diē古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读)两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.4古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读3％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动的(de)增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观察(chá)更多(duō)数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地(dì)，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强化了(le)二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的(de)扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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