财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎(yíng)来(lái)一(yī)波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到(dào)A股，池子为什么被封杀锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的(de)原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树(shù)表示，上海车展将让(ràng)消费(fèi)者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士提到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人(rén)士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时(shí)电池(chí)厂商库(kù)存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带(dài)动(dòng)上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的(de)情况看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于前期基数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会(huì)上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一(yī)方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联社记者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库(kù)存举措，这(zhè)一(yī)举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元(yuán)，环(huán)比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来(lái)看(kàn)，宁德时代(dài)的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐(lè)观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年(nián)时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也(yě)不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证价值链的(de)合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期(qī)对(duì)锂盐(yán)价格(gé)未来走势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)反弹为信(xìn)号，一(yī)系列(liè)的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来(lái)。分(fēn)析人士指出，此前锂(lǐ)电产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提(tí)前透支碳酸(suān)锂的(de)未来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集(jí)体进入清库(kù)存阶段。从上游(yóu)材(cái)料价(jià)格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料(liào)价格(gé)也出现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商(shāng)库(kù)存水位回退，此前(qián)部分电池(chí)厂商暂(zàn)停(tíng)的(de)生产线已经(jīng)重启生(shēng)产。在采购方面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽(qì)车市(shì)场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的(de)需(xū)求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一(yī)季度(dù)新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一(yī)步带(dài)动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重(zhòng)新(xīn)开(kāi)启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求(qiú)订(dìng)单(dān)的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给情况更加(jiā)清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在(zài)价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来(lái)的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林美池子为什么被封杀(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等(děng)企(qǐ)业持续(xù)推进电池回收布局，来自终端材(cái)料回收的(de)产能(néng)也在(zài)稳步(bù)爬坡(pō)。相关(guān)数(shù)据(jù)显示(shì)，2025年国内回(huí)收的(de)废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为(wèi)平(píng)滑。从原(yuán)材料到电池，再到(dào)下游(yóu)车(chē)企，产业链各个(gè)环节的价格以及供需(xū)变化也(yě)将(jiāng)变(biàn)得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士(shì)所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根(gēn)据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价(jià)格下降周期中获得更多市场份额(é)，行业将变得(dé)更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节(jié)的(de)大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则(zé)面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他们更能承(chéng)受价格下(xià)跌和(hé)可能的未(wèi)来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公(gōng)司也(yě)有行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等(děng)公司(sī)入(rù)股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能(néng)获得(dé)上游更低(dī)成本的资(zī)源，让这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下(xià)游获(huò)利，上游承压的(de)简单故(gù)事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价的超(chāo)预(yù)期下跌(diē)，使宁德(dé)时代今年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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