随着一季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权益基(jī)金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基(jī)金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年(nián)末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在(zài)一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会(huì)，并(bìng)通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资(zī)管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是(shì)交银(yín)定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡(héng)、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季(jì)度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表(bi圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗ǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度披(pī)露(lù)的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经(jīng)理林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基(jī)金和股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板块的(de)估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金整体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受(shòu)益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全(quán)、数字(zì)经济(jì)和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗，为(wèi)长期投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国企改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业(yè)基(jī)本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注(zhù)的(de)方向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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