海通策略(lüè)认(rèn)为，全A盈利拐点已现，23Q1全A归母净(jìng)利润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预(yù)计23年增(zēng)速幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导为(wèi)10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为(wèi)9.3％。 上游盈利(lì)增速持续(xù)下滑，利润向下(xià)游转移(yí)；中游(yóu)制造盈利(lì)增速走弱，TMT降幅收窄，计算(suàn)机和传(chuán)媒表现亮眼；下游消费盈利改善幅度放缓，券(quàn)商和(hé)保(bǎo)险盈利大增。 数字经(jīng)济归母净利单季(jì)同比已经(jīng)开始回(huí)升，AI和半导体产业盈利有待改(gǎi)善(shàn)，其中受益于国产(chǎn)替代的(de)半导体材料和半导体(tǐ)设备维(wéi)持较高(gāo)增(zēng)速，其(qí)中设备盈利加(jiā)速增长(zhǎng)；低碳经(jīng)济(jì)景(jǐng)气(qì)度高位回落(luò)，新型(xíng)电网盈利增速(sù)持(chí)续提升，主要(yào)受益于储能的快(kuài)速发展。

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