“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即(jí)使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数(shù)，4月(yuè)的(de)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年(nián)的(de)出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路”国王宝强学历，王宝强不是84年的吗(guó)家转(zhuǎn)移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活(huó)跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口(kǒu)金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的(de)空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿(yán)线(xiàn)10国的(de)进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选王宝强学历，王宝强不是84年的吗(xuǎn)取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并(bìng)不少，我国(guó)全年出口增速可(kě)能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性(xìng)、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有(yǒu)可(kě王宝强学历，王宝强不是84年的吗)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的(de)数(shù)据存(cún)在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)进口数据(jù)的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年(nián)，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其(qí)他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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