在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破(pò)净率与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多(duō)因素有关(prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗guān)。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公(gōng)司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告(gào)称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一年(nián)定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)基金最近(jìn)一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发基金合(hé)同(tóng)终(zhōng)止的情形(xíng)，基(jī)金管理(lǐ)人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每(měi)个开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关监管报告和(hé)信息披露(lù)程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基(jī)金(jīn)净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市(shì)场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年(nián)-2021年(nián)1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是部分基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一段时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增(zēng)大，风格(gé)轮(lún)动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策略、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能(néng)会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构负责(zé)人(rén)也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经(jīng)理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及(jí)预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续(xù)上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后(hòu)续新发基金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投(tóu)资决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是(shì)定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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