在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士(shì)表示，主动权(quán)益定开基金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称(chēng)，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关规(guī)定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一(yī)个(gè)开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》约定(dìng)履行(xíng)基(jī)金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成(chéng)每个(gè)开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日的申购(gòu)、赎(shú)回(huí)或转换业务申请确认时，基(jī)金的(de)基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基(jī)金管理人(rén)在(zài)履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基(jī)金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)类(lèi)定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

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　　上(shàng)海证券(quàn)基金评(píng)价研究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而(ér)言(yán)，随着基(jī)金(jīn)开放日临(lín)近，为了(le)应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开(kāi)放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金大多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三(sān)月即(jí)将迎(yíng)来开放的(de)定(dìng)期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角度(dù)而(ér)言，权(quán)益市场高点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金(jīn)公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益(yì)导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的(de)整体波(bō)动增大，风格轮abo文是什么意思 abo文是谁发明的动(dòng)现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速(sù)上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构(gòu)负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制(zhì)回撤等(děng)方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益(yì)类(lèi)基金表现不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的(de)定开权(quán)益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信(xìn)心。如(rú)果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经(jīng)理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于(yú)为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净(jìng)值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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