金融界(jiè)5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放的(de)人民(mín)币(bì)贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放(fàng)的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

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　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下(xià)：在经(jīng)历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回落(luò)。从(cóng)结(jié)构上来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷(dài)款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的存(cún)款的流出而非(fēi)企业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财产品在(zài)季末到期(qī)，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可能去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反(fǎn)映了(le)居民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低(dī)位。

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