科创板新(xīn)增风险管理工具

　　科创50ETF期权上市工作启动

　　5月12日，中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会(huì)消息显示，为健全(quán)多层次资本市(shì)场(chǎng)产(chǎn)品(pǐn)体系，丰富资本市场风险管理工具，证(zhèng)监会启动科创50ETF期权上市工作。

　　科(kē)创50ETF期权是我国首只基于科创(chuàng)50指数的场内(nèi)期权品种，科技(jì)创新(xīn)特(tè)色鲜明，与现有ETF期权品种形(xíng)成(chéng)良好互补。上市科(kē)创50ETF期(qī)权，是贯(guàn)彻(chè)落实(shí)党的二十大精神、“十四五”规划《纲要》的重(zhòng)大(dà)举(jǔ)措(cuò)，是贯彻落实(shí)党中央、国(guó)务院关(guān)于推进上海国际金(jīn)融中心建设(shè)、支(zhī)持浦东新区(qū)高水平改革开放决策部(bù)署(shǔ)的重要安排(pái)。

　　证监会表示，上市科创50ETF期(qī)权，有利于吸引长期资(zī)金配置(zhì)科创板，激发(fā)科创板(bǎn)创新活(huó)力，满(mǎn)足(zú)多(duō)元化(huà)的交易(yì)和风险管理需(xū)求，有助(zhù)于继续发挥(huī)好科创板改革先(xiān)行先试的示(shì)范引领(lǐng)作用(yòng)，不断提升服(fú)务实(shí)体经济(jì)质效。

　　同期，上海证(zhèng)券交易所官(guān)网也(yě)发布(bù)消(xiāo)息，上(shàng)交(jiāo)所将(jiāng)在(zài)中国证监会指导下认(rèn)真做好科创50ETF期权(quán)上市相关工作。

　　上交(jiāo)所(suǒ)表示(shì)，推进科(kē)创50ETF期权新产(chǎn)品上市，是上交所贯(guàn)彻(chè)落(luò)实(shí)党的二十大精神、“十四五”规划《纲要》提出(chū)的“完善金融支(zhī)持创新(xīn)体系”、支持浦东新区高水平改革开(kāi)放、支(zhī)持(chí)创新驱动发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)的重要举措，对促进科创板(bǎn)企业进(jìn)一(yī)步发挥科创能效(xiào)、支(zhī)持科创板建(jiàn)设具有积极(jí)意义。

　　据统(tǒng)计(jì)，2019年(nián)设立以(yǐ)来，科(kē)创板(bǎn)建设稳步推进，市(shì)场运行平稳有(yǒu)序，支(zhī)持和(hé)鼓励“硬科技”企业上(shàng)市的集聚示(shì)范效应日益显现。截至(zhì)2023年4月底，科创板(bǎn)已有上市公司519家，总市值达6.65万(wàn)亿(yì)元，板块的科技创新(xīn)属性持续强几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了化。

　　上交所(suǒ)表(biǎo)示，目(mù)前科创(chuàng)板(bǎn)尚缺少相应的风险管(guǎn)理工具，上(shàng)交(jiāo)所根据市场需(xū)求积极推动科创(chuàng)50ETF期权新产品(pǐn)研(yán)发，将其作为完善(shàn)科(kē)创板配套产品体系、提(tí)升(shēng)科创板吸引力和流动性、推(tuī)进(jìn)科创板做(zuò)市(shì)商(shāng)制度功能(néng)发挥、持续发挥科(kē)创板改革先行先(xiān)试示范(fàn)引领作用的重要(yào)举措。

　　“上(shàng)市科(kē)创50ETF期权，可有效满足科创板投资者风险(xiǎn)管理需要，有助于科创(chuàng)板更好发挥(huī)资(zī)本市场(chǎng)改(gǎi)革(gé)试验(yàn)田(tián)作用，对于促进科创(chuàng)板(bǎn)和股票(piào)期权市场长期(qī)持续健康发展意义重大(dà)。”上交(jiāo)所相关负责人(rén)称(chēng)。

　　同(tóng)时，监(jiān)管机构(gòu)还(hái)积极关注ETF期(qī)权市(shì)场(chǎng)的稳健运行(xíng)和风险防控工作，多举(jǔ)措确保新产品平稳上市。

　　证监会表示，证监会一直高度重视ETF期权市场稳健运行和风险防控工作(zuò)，持续(xù)完善制度规(guī)则体系，加强(qiáng)运行(xíng)管(guǎn)理和风险监测。科创(chuàng)50ETF期权上市(shì)后，证监(jiān)会将进一(yī)步完善(shàn)风险防控机制，并根据市场运行情况(kuàng)改进优化，确保(bǎo)科创(chuàng)50ETF期权稳健运行。

　　上(shàng)交所也表示，上(shàng)交所高度重视ETF期权市场风险防控工作，基(jī)于我国ETF期权市场发(fā)展特点，实施了投资者适当(dāng)性管(guǎn)理制度、保证金制度、持仓限额制度等一系列风控(kòng)安排(pái)，保障了期权市(shì)场平稳(wěn)运(yùn)行。

　　针对科创50ETF期权，作(zuò)为宽基(jī)类ETF期权产品，上交所将总(zǒng)体沿用前期(qī)的风控(kòng)措(cuò)施，并根据科创板股票涨跌(diē)幅设(shè)置对科创50ETF期权涨跌(diē)幅(fú)参(cān)数(shù)适应性调(diào)整为(wèi)20％，相关措施在创业(yè)板ETF期权已有实践。后续，上(shàng)交(jiāo)所将(jiāng)在(zài)目前行之有效的风险防控和市场(chǎng)监管措施(shī)的基础上(shàng)，进(jìn)一步(bù)做(zuò)好(hǎo)风(fēng)险(xiǎn)研判，全面(miàn)加(jiā)强市场监管，确保新产品平(píng)稳上市。

　　“下(xià)一(yī)步，将在中国证监会的指导下，会(huì)同市场各方(fāng)扎实(shí)做好(hǎo)各项(xiàng)业务(wù)和技术准(zhǔn)备(bèi)工(gōng)作，保障科创50ETF期权平稳(wěn)上市。”上交所(suǒ)相关负(fù)责(zé)人称。

　　国内ETF期(qī)权产品将增至8只(zhǐ)

　　龙头产品(pǐn)规(guī)模和流动性受益

　　ETF期权作为全(quán)球资本市场基础、成熟、普遍的金融衍生工(gōng)具，在(zài)价格发现、风险管理、完(wán)善(shàn)市场多空平衡机制(zhì)等方面(miàn)发挥了重要作用。

　　自2015年2月(yuè)开(kāi)展(zhǎn)股票期权试点以来，证监会组织(zhī)沪深交易所先后上市了(le)7只ETF期权，市场(chǎng)运行平稳(wěn)有序，有效发挥了引入增量资金、稳定现(xiàn)货市场的(de)作用，为进(jìn)一步丰富ETF期(qī)权品种夯实了基础(chǔ)。

　　据记者统计，作为股票市场(chǎng)的基(jī)础性风险管理工具(jù)，早在2015年2月(yuè)9日，上交所就上市交易上证50ETF期权(quán)。

　　2019年12月(yuè)23日，上交所、深交(jiāo)所上市交易沪深300ETF期权(quán)。

　　2022年9月(yuè)19日，上(shàng)交所上市(shì)中证500ETF期权，同(tóng)期(qī)深交所上市创业(yè)板ETF期(qī)权、中证500ETF期权。

　　2022年12月12日，深证(zhèng)100ETF期权在深交所上市交易(yì)。

　　随着(zhe)科创50ETF期权(quán)启动上市，国内ETF期权产品将增至(zhì)8只，投资者(zhě)的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具将更加丰富和多(duō)元化(huà)。

　　一位公募投资人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，目(mù)前我国(guó)已经(jīng)推出了不同类型的期(qī)权品种，不同品种对应市场不同(tóng)的市值的公司和投资(zī)风(fēng)格，科(kē)创50ETF期权的(de)推出(chū)，将对科创板市(shì)场的宽基指(zhǐ)数形(xíng)成覆盖，科技创新风格投资(zī)有了(le)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，这将有利于投资者做好(hǎo)风险(xiǎn)管理，满(mǎn)足不同投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)交易需(xū)求(qiú)。

　　同时，按照记者(zhě)观察，目前ETF期(qī)权的(de)合约标(biāo)的(de)都(dōu)是ETF市场的龙头产品，目前包括华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、南(nán)方中证500ETF、嘉实(shí)中证500ETF、易(yì)方达创(chuàng)业板ETF、易方达深证100ETF等(děng)龙头产品，都是期权(quán)合约标的。

　　而从(cóng)目前全市场跟踪科(kē)创50指数的(de)ETF产品看，华夏科创50ETF规模最(zuì)大(dà)，达到(dào)583亿(yì)元，目前管理(lǐ)规模仅次于华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF，位居国内(nèi)股票ETF市(shì)场管理(lǐ)规模(mó)第二名。另外，易(yì)方(fāng)达、工银瑞信基金旗下科创(chuàng)50ETF规模分别(bié)为199.96亿元(yuán)，55.36亿(yì)元，在(zài)同类型指数跟踪产品中，规模也(yě)位居前列。

　　“根据(jù)以往ETF期(qī)权的(de)合约标的，华夏科创(chuàng)50ETF成为合(hé)约标的的可能性(xìng)较大，管理规模和产品流动性都具备突出优势(shì)。”上(shàng)述公募(mù)投资人士称。

　　而根据业(yè)内人(rén)士(shì)分析，相(xiāng)关合约标的(de)纳入ETF期(qī)权，将(jiāng)对该(gāi)ETF龙头产品的规模(mó)、流动(dòng)性和交投活跃度(dù)产生积极影响。

　　华南一位股(gǔ)票ETF基金经理表示，相关的ETF期权上市后(hòu)，投资者(zhě)可以借助相应(yīng)的(de)风(fēng)险管理工具进(jìn)行(xíng)方向(xiàng)性(xìng)投资、波动率投资(zī)等，在投(tóu)资层面的配套(tào)策略也会丰(fēng)富起来(lái)。充(chōng)分发挥上述(shù)作(zuò)用，可以(yǐ)提升(shēng)ETF期权产品交易需(xū)求，流(liú)动性(xìng)进一步提高，进(jìn)而促进(jìn)规模的提升。

　　“长期来看，有了风险管理工具，有利于吸引中长资资金，增强(qiáng)股票ETF产品关注度，这也会让(ràng)相应(yīng)的龙头(tóu)ETF产品的(de)规(guī)模和流动性进(jìn)一步巩固，市场(chǎng)吸引力也会不断增(zēng)强。”该(gāi)股票ETF基金经理称。

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