昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于冻品入库(kù)以及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市(shì)场延续(xù)了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续(xù)高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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