钠电池(chí)产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫(mò)过(guò)于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材搭(dā)配公司(sī)释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连(li路由器有使用年限吗án)板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺(yì)科(kē)技也只(zhǐ)收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射(shè)的是市场对传艺科技高(gāo)调跨(kuà)界(jiè)钠电赛(sài)道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到(dào)现在(zài)，时间不(bù)过10多(duō)月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科(kē)技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿(yì)元的投资(zī)成本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能又该如何消化(huà)？过(guò)往投(tóu)资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别(bié)等“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大跃进”的(de)新项(xiàng)目如何(hé)让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离(lí)子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密度较低，导(dǎo)致其路由器有使用年限吗研发进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关键技术(shù)完成突破以(yǐ)及锂价(jià)不(bù)断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万元通过(guò)全资子公(gōng)司江苏智纬电子科(kē)技(jì)有限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人杨磊和(hé)杨崇义(yì)合作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技(jì)旋即涨停，当(dāng)日盘后(hòu)公司(sī)迫不及待(dài)召开电话会议(yì)，向合计64名分(fēn)析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各种细(xì)节(jié)。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠电消(xiāo)息催涨股价的(de)前(qián)车在前，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而公司股价(jià)也往往在公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开始掉头向下，无(wú)论(lùn)其如(rú)何(hé)发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀(xiān)大风浪，反而(ér)随(suí)着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时(shí)间已经(jīng)较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投资者关(guān)系活(huó)动(dòng)记录(lù)表》中对(duì)外发布(bù)钠电池(chí)业(yè)务(wù)未来规(guī)划、技术水平等(děng)涉及公司经(jīng)营的重(zhòng)大(dà)信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对深圳证券交易所关注函(hán)回复(fù)的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科技(jì)及(jí)公(gōng)司董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民(mín)、时任董(dǒng)秘许小丽(lì)还遭深交所通(tōng)报(bào)批(pī)评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技(jì)股价“过山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底还(hái)是其资(zī)金(jīn)有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的(de)装(zhuāng)修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠(nà)电官微消(xiāo)息(xī)，公司董(dǒng)事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲时(shí)提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司决定，发(fā)挥(huī)资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠(nà)离子电池全供(gōng)应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月(yuè)底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠(nà)电产能规(guī)划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输入类(lèi)设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模(mó)不断(duàn)扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公(gōng)司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万(wàn)元，净利润(rùn)增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公(gōng)司(sī)货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回(huí)函(hán)中，传(chuán)艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资(zī)钠电项(xiàng)目时自有资金的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技(jì)给深交所(suǒ)的(de)回函

　　很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技就是准备靠(kào)银行贷(dài)款解决。后一期(qī)产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告(gào)称，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团申请不(bù)超过20亿(yì)元的(de)项目贷款，用(yòng)于公司钠(nà)电(diàn)池(chí)项目。根(gēn)据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审(shěn)批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期(qī)谋定(dìng)增(zēng)。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制造(zào)二期项目，剩余6亿元(yuán)补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺(yì)科技(jì)甚至将2020年(nián)定增(zēng)募投(tóu)资金中的1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依赖融资。至于(yú)上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元(yuán)，整个(gè)钠电池全供(gōng)应链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实(shí)现年销售(shòu)250亿元。”若传艺(yì)科技(jì)的钠(nà)电项目真如邹伟民在(zài)近(jìn)日的演讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实，几(jǐ)年后公(gōng)司营收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市(shì)场(chǎng)对这(zhè)个故事并(bìng)不再买(mǎi)账，除了(le)资(zī)金实力有限公司(sī)外，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如何消化的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池商业(yè)化元(yuán)年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德时代(dài)、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头在(zài)内(nèi)，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们(men)不(bù)相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车(chē)型、华语新(xīn)能源配(pèi)套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车(chē)领(lǐng)域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除了在岁(suì)末年初公告与中(zhōng)祥航(háng)业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德(dé)博新能(néng)源签订项目(mù)合作或战(zhàn)略合(hé)作协议外(wài)，并未(wèi)官宣(xuān)重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问及客户情况时，公司都以“目前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车(chē)及电动工具等多个(gè)领域(yù)”“公(gōng)司(sī)钠离子电池送样后(hòu)客户(hù)的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已与多名客户(hù)签订了(le)销(xiāo)售订单”“公司(sī)已与(yǔ)多(duō)家知(zhī)名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合作意(yì)向洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的(de)客户(hù)名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇(qí)告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今年钠电(diàn)池落地产能大幅(fú)增加(jiā)已可预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业产能(néng)利用(yòng)率，钠电(diàn)池落地的产能中(zhōng)可(kě)以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车的(de)钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会(huì)小批量(liàng)应用到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然(rán)传(chuán)艺(yì)科技却(què)十(shí)分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝(jué)大(dà)部分份额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺(yì)科技(jì)2023年(nián)1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意(yì)的是，沉寂多年(nián)的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景下作为“替代”而被(bèi)推到(dào)台前的(de)，去(qù)年底以(yǐ)来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进程的(de)讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池(chí)能(néng)够起到对(duì)锂电池(chí)的平(píng)衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定(dìng)要发(fā)展(zhǎn)，因为它是锂离(lí)子(zi)电池(chí)的(de)一(yī)个有(yǒu)益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度(dù)的也(yě)接近三元(yuán)523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和(hé)钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂原料(liào)价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万(wàn)以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认(rèn)为钠电池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠(nà)离(lí)子电池(chí)正、负(fù)极(jí)材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可(kě)能(néng)，但只要碳酸(suān)锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就(jiù)依然存在，并且(qiě)随着技术(shù)不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离(lí)子(zi)电池的(de)降本(běn)空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后，能和(hé)锂离子电池的成(chéng)本(běn)拉开差距，接近铅(qiān)酸电池(chí)的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离子电(diàn)池有一定(dìng)优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在(zài)动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入局钠电池的企业(yè)都言(yán)锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价持续(xù)下(xià)降，钠(nà)电池利(lì)润率(lǜ)下(xià)降或(huò)也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公(gōng)司(sī)钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客(kè)户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会(huì)随(suí)碳酸锂价(jià)格(gé)波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能(néng)消化(huà)之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然(rán)而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其过(guò)往投(tóu)资履历发现，传艺科技(jì)在投资上缺(quē)乏(fá)长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月公司(sī)就(jiù)变更募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生(shēng)产(chǎn)项目，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目的实施(shī)地点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将该项目的实施(shī)地点变更为重庆市合川区工(gōng)业(yè)园(yuán)区核心(xīn)区(qū)高阳路(lù)30号，实(shí)施(shī)主(zhǔ)体则(zé)从传艺科技变为全(quán)资子公(gōng)司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募路由器有使用年限吗投项目则再生变。公(gōng)司(sī)终(zhōng)止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生(shēng)产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余(yú)资金(jīn)全部(bù)投入轻(qīng)薄型(xíng)键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建(jiàn)设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺(yì)科技(jì)再融资(zī)，定(dìng)增(zēng)募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿(yì)元用于年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路(lù)49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子(zi)电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地(dì)点、资(zī)金(jīn)乃至项目(mù)，直接的后果(guǒ)就是原有的投(tóu)入打(dǎ)水(shuǐ)飘(piāo)、投资效率低(dī)下(xià)以及建成项(xiàng)目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告显示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项目就已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万(wàn)平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利(lì)润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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