如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中最为靓(jìng)丽(lì)的一道“风景线”，那么显然非日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先创下(xià)了1990年8月3日(rì)以来的(de)最高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多组对(duì)比可以显示出(chū)日股今年以来的(de)强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已(yǐ)累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日(rì)本股市(shì)的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则(zé)仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日(rì)股的(de)涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能(néng)一举领涨全(quán)球？对于(yú)许多(duō)国际(jì)市场(chǎng)的投(tóu)资者而(ér)言(yán)，近来提(tí)到日股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)在上(shàng)月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本五(wǔ)大商社仓位，令越(yuè)来越多(duō)的业内人士(shì)开始(shǐ)注(zhù)意到(dào)这一(yī)全球(qiú)第(dì)三大经济体的巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正在(zài)看(kàn)到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有(yǒu)哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周(zhōu)成为了日本股(gǔ)票(piào)的(de)净买(mǎi)家(jiā)。在此期(qī)间，外(wài)国投(tóu)资者大举涌入了日股(gǔ)股(gǔ)票(piào)和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿(yì)美元，是(shì)过去(qù)10年最(zuì)大规模的资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美元）的(de)股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期(qī)以来(lái)，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行系统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下(xià)，越来越多的(de)海(hǎi)外投资者似乎看(kàn)到了日本(běn)股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元(yuán)兑(duì)换130日元的日元(yuán)汇(huì)率(lǜ)、以及(jí)股神巴菲特对日本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资日本产生了更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示(shì)，近来已受到了越来越多(duō)平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询(xún)。不(bù)少海外投资者在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促使(shǐ)股市(shì)上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的(de)现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资(zī)本也已相继造(zào)访(fǎng)日(rì)本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社(shè)上的(de)加大投资，也存在着在国际市场上分散投(tóu)资(zī)对(duì)象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴菲(fēi)特相信美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过(guò)度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的(de)回报率是在波动性(xìng)远低于美国科(kē)技股的情况(kuàng)下实现的。这意(yì)味着日本股(gǔ)市对美国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇有吸(xī)引力。对(duì)美国债务上(shàng)限的担(dān)忧可(kě)能也刺(cì)激了(le)一些“末日准备者”涌入(rù)日(rì)本股市，以(yǐ)此作(zuò)为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份报告中也表示(shì)，“外资的回(huí)归是(shì)日本(běn)股(gǔ)市复苏的重要标(biāo)志。（我(wǒ)们）将继续对日(rì)本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价(jià)值(zhí)股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日(rì)本产(chǎn)生(shēng)兴趣(qù)之(zhī)前，他们此前(qián)在(zài)这(zhè)片“失落地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人失望的(de)低回报(bào)。那么这(zhè)一次，即(jí)便(biàn)有(yǒu)着避险和(hé)多(duō)元(yuán)化分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场(chǎng)？日本市(shì)场(chǎng)的吸引(yǐn)力(lì)就一定(dìng)远超全球(qiú)其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场(天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖chǎng)眼下正(zhèng)经历的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原(yuán)因还(hái)源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业(yè)部门推动(dòng)向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日(rì)本(běn)多(duō)年的公司治理改革(gé)已开始见效，这项改革(gé)最初由已(yǐ)故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派(pài)息已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一(yī)点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每(měi)股账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净(jìng)率等估值指标(biāo)来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市提供了(le)更坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交(jiāo)易所为(wèi)了改变股价跌破每股净资(zī)产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在(zài)意(yì)识到(dào)资(zī)本成本的前(qián)提下推进经营并公布(bù)改(gǎi)善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推(tuī)出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过(guò)1倍”的中期(qī)经(jīng)营计划和股票回购(gòu)，股价(jià)随后大涨近(jìn)4成(chéng)。清(qīng)水建设(shè)株式(shì)会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿(yì)日元的(de)股票回购和积极压(yā)缩(suō)政策性持股的(de)方针(zhēn)，该公(gōng)司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期(qī)公布(bù)财报时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的(de)股票回(huí)购计(jì)划。不少分析(xī)师预计(jì)，到今年5月底，各日本(běn)上市(shì)公司的(de)回购(gòu)规模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本股(gǔ)票(piào天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖)策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外(wài)投资者的共鸣，他们(men)开始看到(dào)这方面的有利证据(jù)。在交易所这些变化(huà)的推动下(xià)，许多公司正在回购股份，厘清经常(cháng)令人(rén)困惑(huò)的(de)交叉持(chí)股(gǔ)，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本(běn)天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交(jiāo)所的(de)鼓(gǔ)励意(yì)味着“过去两年在这方面发生的事(shì)情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一(yī)原因。他们对(duì)提(tí)高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽松的货币(bì)政策和日(rì)本相对稳健的经济基本面，显然(rán)也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植(zhí)田(tián)和男上(shàng)月(yuè)已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过了(le)央(yāng)行2％的目标，但植田和男依(yī)然强(qiáng)调，“还不(bù)能放心(xīn)地(dì)说通(tōng)胀（达到了(le)央(yāng)行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在(zài)持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行(xíng)眼(yǎn)下(xià)依然处于(yú)能让海(hǎi)外投资(zī)者放心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前(qián)三个月日本(běn)国(guó)内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受(shòu)益(yì)于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休(xiū)闲外国游(yóu)客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛策(cè)略(lüè)师(shī)在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计(jì)划和日本(běn)央行(xíng)持续宽松(sōng)等积极(jí)因素，日本这个世界(jiè)第三(sān)大经(jīng)济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展组(zǔ)织的经(jīng)济前景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日本目前是七国集团中唯一一个(gè)超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似(shì)乎(hū)相(xiāng)当不(bù)错(cuò)，重要(yào)的汽车行业(yè)预(yù)计利润将增长。以内需(xū)为(wèi)导向的企(qǐ)业(yè)正受益于入境游(yóu)增长的(de)前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预(yù)计日本(běn)股市到今年年底(dǐ)将(jiāng)进(jìn)一(yī)步(bù)上涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍(réng)处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场，而企业财报的(de)不俗表现或有望成为最新的(de)上(shàng)行催化(huà)剂。

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