北(běi)京时间周五晚间，备受关注的4月(yuè)美国非(fēi)农数据出炉(lú)，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两个月连续环比下降的节奏(zòu)；失业(yè)率继续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小(xiǎo)时工(gōng)资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是，美(měi)国(guó)劳工部将今年2月和3月非农数(shù)据均(jūn)大幅下修超7万人，至24.8万和16.浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换(huàn)，本周持续承压的美国地区银(yín)行股也获得喘息的机(jī)会。截至发稿，周五盘前(qián)西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金(jīn)短(duǎn)线急(jí)挫逾10美元/盎司；美(měi)元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国(guó)10年期国(guó)债收益率上升(shēng)9.60个基点(diǎn)，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高(gāo)级宏观分析师周(zhōu)之云告诉期货日报(bào)记者，周五(wǔ)晚间公布的非农(nóng)数据远高于前值且显著偏离投行们预测(cè)的中值。此前公布(bù)的(de)ADP数据在(zài)3月(yuè)份增加(jiā)14.2万(wàn)人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月(yuè)非农数(shù)据公布(bù)后，美股期货短(duǎn)线(xiàn)走低，美元指数(shù)短线拉升(shēng)，贵金属下(xià)跌。尽管(guǎn)科技和金融行业持续裁(cái)员，但不断(duàn)下降却仍然高企(qǐ)的劳动力需远远抵消了裁员的影(yǐng)响(xiǎng)，也超过(guò)了信(xìn)贷(dài)紧缩带来(lái)的大约(yuē)2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季节性(xìng)因素相对于新冠大流行(xíng)前也有了有利的发(fā)展(zhǎn)，为就业人数(shù)的增(zēng)长提供了5万—10万人(rén)的支(zhī)持。

　　“不过，我们还(hái)是(shì)应该对就业(yè)数据保(bǎo)持一定的(de)谨慎，因为(wèi)本周早些(xiē)时候，美国3月份的(de)就业机会(huì)和(hé)劳(láo)动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示(shì)，3月职位空缺继续下(xià)降(jiàng)，为连续第三个月(yuè)下跌，创下(xià)2021年(nián)5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力(lì)市场数据相同的方向：劳动力市场正在降温。包括(kuò)最近几(jǐ)周的首(shǒu)次申请失(shī)业金人(rén)数也呈现(xiàn)上(shàng)升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从(cóng)趋势(shì)上看，周之(zhī)云认为，加息会(huì)导致消费者信(xìn)贷和企业融资成本上升(shēng)，进(jìn)而迫使雇主削减(jiǎn)支出(chū)包括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就业数据会让(ràng)市场对于下半(bàn)年货(huò)币政策放松进程(chéng)有(yǒu)所(suǒ)改变，进(jìn)而对(duì)商品的流动性溢价部分有(yǒu)所减(jiǎn)少，但(dàn)从中长(zhǎng)期来看，美(měi)国会继续朝着衰退的方向前进(jìn)，后市继续看(kàn)好贵金属的表(biǎo)现。

　　非农(nóng)数据(jù)公(gōng)布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超预(yù)期将引导贵金属(shǔ)步入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于(yú)其金融属(shǔ)性，尤其是(shì)市场预计5月(yuè)是美联(lián)储(chǔ)最后一次(cì)加息，且预计(jì)9月之后可能(néng)降息，这导致(zhì)美元(yuán)名义利率回落，在通胀(zhàng)温和(hé)回落的情况下，美元实际利率有了(le)明显的下行(xíng)。”广州金控(kòng)期货(huò)研究所副总经(jīng)理程小勇(yǒng)说(shuō)。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储议(yì)息会(huì)议如期加息25个基点，将(jiāng)政策(cè)利率联邦基金(jīn)利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发(fā)布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债收(shōu)益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示，委员会将密切关(guān)注未来发布的信息(xī)，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表示(shì)，美联储焦点仍在(zài)双重(zhòng)使命(mìng)上。这意(yì)味着美联储是否(fǒu)结束加息需要看到通胀(zhàng)明显回落。至于(yú)是否要开始降(jiàng)息，需要看到就业市场出现明(míng)显恶化。从历史(shǐ)经验来看，美联(lián)储加息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽(huī)商期(qī)货贵(guì)金属分析师从姗姗告诉记者(zhě)，美国银行业风波(bō)持续发(fā)酵、经济(jì)走弱预(yù)期升温叠加市场预期美联储年内或将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行(xíng)。美国就业(yè)数据(jù)超预期，美债(zhài)收益率(lǜ)、美元指数(shù)走高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超预(yù)期(qī)的非农报告，这让美联(lián)储陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停(tíng)加息，甚至可能很快就需要降息(xī)，但就业市(shì)场并不配合(hé)，美国就业市场依然强(qiáng)劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利率。

　　光大(dà)期(qī)货(huò)贵(guì)金(jīn)属分析师展大鹏告(gào)诉(sù)记者，4月美国非农就业数据和时薪增速(sù)全面超预期，表明美(měi)国(guó)当前(qián)劳动(dòng)力市场(chǎng)仍十分强劲，美联(lián)储控(kòng)通胀压力加大，这也就意味着(zhe)美联储可能会在较长(zhǎng)时(shí)间内(nèi)维持高利率环境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非(fēi)农(nóng)数(shù)据强于(yú)预期或在短期(qī)提振美元(yuán)指数和美(měi)债(zhài)收益(yì)率，从而打(dǎ)压贵金属的涨势，但中期(qī)看，美联储5月会议加(jiā)息(xī)25BP后(hòu)暗示(shì)停止加(jiā)息，货币政策进入新(xīn)阶段(duàn)，市场将加大对下半年(nián)降(jiàng)息的(de)博弈(yì)，贵金(jīn)属将(jiāng)获(huò)得提振而(ér)走强，使均值平台不断上移(yí)。”广发(fā)期(qī)货贵(guì)金属研究员叶(yè)倩宁(níng)表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年两轮美联(lián)储停止(zhǐ)降息后的表现(xiàn)来(lái)看，尽管此(cǐ)后(hòu)美(měi)国(guó)经(jīng)济仍市场偏强(qiáng)运行一段时间(jiān)，失(shī)业率继续走(zǒu)低，但美(měi)联储并未(wèi)再次加(jiā)息，而贵金(jīn)属则在美债收益率持(chí)续(xù)下行的情况下(xià)，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当前(qián)情况不同的(de)是，通胀率相对更高(gāo)，而黄金价格对(duì)降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽(suī)然目前距离降息仍有时间，美联储表示美国银行系统(tǒng)仍健康并有弹性，但(dàn)高利率环境下(xià)美国银行系统风险并未解除，在(zài)第一共和银行宣布被接管(guǎn)收购后，因银行业长期存在的弱点，又(yòu)有多家区浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市域性银行(xíng)出现(xiàn)股价暴(bào)跌(diē)。存款(kuǎn)仍在持续流(liú)出使银(yín)行(xíng)融资(zī)成本正在攀升(shēng)，信(xìn)贷(dài)收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化(huà)环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存对(duì)GDP拉动(dòng)转负，但(dàn)消费的(de)拉(lā)动(dòng)上升反映出一定的韧性。未来随(suí)着(zhe)经济下行压(yā)力(lì)不断上升，市场预期下半(bàn)年美国GDP将出现(xiàn)负增(zēng)长。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债收益率和美元(yuán)指数将(jiāng)持(chí)续(xù)承压，避(bì)险需求提振下，贵金(jīn)属价(jià)格有望再创历史(shǐ)新(xīn)高，长线可维持逢低(dī)买入配置思路(lù)，短(duǎn)浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市线(xiàn)则可买入黄(huáng)金和(hé)白(bái)银虚值看(kàn)涨(zhǎng)期(qī)权(quán)把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁(níng)说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金的供(gōng)需数(shù)据来看，黄金的需(xū)求实际上是明显下降的。世(shì)界(jiè)黄金协会公布的数据显(xiǎn)示，今年第一季度剔除场外交易的(de)全球黄金需(xū)求(qiú)下(xià)降13％至1081吨，虽然各国央行和中国(guó)消费者需求较高，但其余投资者(zhě)购买量的减(jiǎn)少抵(dǐ)消了这(zhè)一增长。其中对黄金价(jià)格其关键作用的黄金投资需在一季(jì)度(dù)同比(bǐ)下降50％左右，较(jiào)去年(nián)四季度(dù)有所增长，大约(yuē)为(wèi)273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬币方面(miàn)的(de)黄金需(xū)求(qiú)为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨(dūn)，但低于去年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品(pǐn)需求下降(jiàng)28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银(yín)方面，由(yóu)于美国经济指(zhǐ)标耐用品订单等指标(biāo)走弱，商(shāng)品属性(xìng)更强(qiáng)的白银因需求受(shòu)经(jīng)济下行拖(tuō)累而涨幅受限。因此，金(jīn)银比价大概率继(jì)续攀升。世界白(bái)银协会预计2023年(nián)白银实物(wù)消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议(yì)息前已经被充(chōng)分计提(tí)，议息(xī)前的谨慎(shèn)转变为议息后的乐(lè)观，因此(cǐ)黄金市场一度表现为极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加(jiā)息靴子落(luò)地，且(qiě)银行(xíng)业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪(xù)提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美(měi)联储下半年大概率暂停加息并将进入降息周期，实际利率或将(jiāng)继续下(xià)行，贵金(jīn)属中长期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗(shān)姗(shān)说。

　　展大(dà)鹏则认为，对(duì)于黄金(jīn)而言，市场寄希望于美(měi)联储最(zuì)后一次加息落地然后转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价(jià)格继续高走，从这个角度考虑黄金(jīn)确实存在恢复上行趋势的可能性。但当(dāng)前美通胀(zhàng)仍在高位，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可能(néng)会维系较长一段时间，且高利率(lǜ)环境到底会对经(jīng)济和金融市场产生怎样(yàng)的影响(xiǎng)也未可知，因(yīn)此在当前看多观点出奇(qí)一致，且海(hǎi)外(wài)看多头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

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