今年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对(duì)于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本(běn)市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业等多(duō)维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议(yì)主旨为(wèi)进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关(guān)领导将出(chū)席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上(shàng)也(yě)存在(zài)不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基(jī)金公司(sī)上报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来(lái)全(quán)市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公(gōng)募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填补(bǔ)这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国(guó)有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下(xià)的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年(nián15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗)来央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价(jià)值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央国(guó)企(qǐ)上市公司(sī)质(zhì)量的(de)提升或将成(chéng)为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗>

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资部副(fù)总经理，而(ér)汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗)，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的投资(zī)主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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