北京时间(jiān)5月7日，备受关注的(de)巴菲(fēi)特(tè)股东大会(huì)在奥(ào)马哈如期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴(bā)菲特和他的(de)老(lǎo)搭档(dàng)芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投(tóu)资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来(lái)自(zì)全(quán)球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投资者是(shì)最多的，据说(shuō)达到(dà一里地等于多少米 一里地等于多少公里o)1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基(jī)金(jīn)学家杨德龙如此(cǐ)分享自(zì)己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈(tán)到中国经济，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能(néng)达成繁荣发展的(de)前景。中国将会成为更好的国家(jiā)，美国也可(kě)以如(rú)此。”巴菲特说道。此前(qián)，他(tā)也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)曾围绕中(zhōng)国公司进行过投(tóu)资部署，不(bù)过投资(zī)对象均(jūn)为中国公司(sī)的H股。根据(jù)公(gōng一里地等于多少米 一里地等于多少公里)开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益(yì)率达到了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾(céng)表(biǎo)示(shì)，“投资人(rén)去投资中国是没有问题(tí)的。相(xiāng)较(jiào)于投资美(měi)国而言(yán)，投资中国可以让你用便宜的价格(gé)买到一些(xiē)更好的公司，而这(zhè)即便(biàn)有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲(fēi)特的投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经(jīng)根据巴菲特提出(chū)的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳(wěn)定增长(zhǎng)”的(de)最(zuì)低(dī)标准，加上(shàng)其(qí)投资特点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进行了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表(biǎo)现尤为出(chū)色(sè)；而从近3年的(de)净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时(shí)代财经(jīng)首先考(kǎo)虑净资一里地等于多少米 一里地等于多少公里(zī)产收(shōu)益率指标，且(qiě)出于对公司(sī)的(de)价值判断而不是价格判断，选择的是加权(quán)平均（年化）净资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排(pái)名(míng)第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司(sī)。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考(kǎo)了(le)上市公司最新(xīn)（截至(zhì)5月5日）滚动市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其(qí)所属行业算术(shù)平(píng)均(jūn)值进行对比，又从100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领域(yù)，同时也在重(zhòng)金押(yā)注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手(shǒu)的合众银(yín)行和2010年入手的纽(niǔ)约梅(méi)隆银(yín)行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季(jì)度清(qīng)仓(cāng)持有33年的(de)百年(nián)老行——富国银行。但(dàn)巴(bā)菲特对金融(róng)领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又进行(xíng)了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海天味(wèi)业(yè)等这类之前商(shāng)品信誉受过(guò)不(bù)良影响(xiǎng)的公司(sī)进行了(le)剔除。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司(sī)。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增(zēng)长率均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料(liào)界(jiè)，明(míng)星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标(biāo)准，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些企业(yè)的TTM高于其(qí)所属行业滚(gǔn)动(dòng)市盈率，所以或还需(xū)要等待入(rù)场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经筛选出(chū)的(de)18家公司(sī)中，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三(sān)家企业的5年(nián)净利(lì)润(rùn)复合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略(lüè)显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈(yíng)率(lǜ)之差(chà)来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露(lù)杏仁露的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上(shàng)涨。其中，区(qū)间涨幅前(qián)三(sān)名仍是酒企，分(fēn)别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾(céng)筛选出(chū)相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票(piào)，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述(shù)两家公司自(zì)2018年(nián)以来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数的-0.35％。

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