“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国(guó)国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业(yè)人数而言(yán)，美国(guó)劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑(zhù)业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告(gào)也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行(xíng)业(yè)裁员人数的增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会(huì)引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量(liàng)回升，就(jiù)业(yè)市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资(zī)增(zēng)速(sù)环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对(duì)通(tōng)胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据(jù)，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落(luò)地前(qián)，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上决定(dìng)进一步削减石油产翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的(de)消息意味着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前(qián)做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心(xīn)避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在(zài)六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因(yīn)为(wèi)不想，而(ér)是因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更(gèng)多安(ān)全(quán)保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要(yào)把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保(bǎo)证，有资(zī)格成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了加(jiā)入(rù)北约(yuē)的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国(guó)不(bù)认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他(tā)一(yī)些北约成(chéng)员(yuán)国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出(chū)现的(de)美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在(zài)美联储本(běn)月(yuè)会(huì)议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的(de)数据改善了(le)市(shì)场情绪(xù)，同时市(shì)场也(yě)在(zài)翘首等待新一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传(chuán)言(yán)称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为(wèi)四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安(ān)全的重要(yào)战(zhàn)略物(wù)资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事(shì)实：中国的天然(rán)橡胶的(de)自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应求的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个(gè)天然(rán)橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量(liàng)来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求几无(wú)影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年国(guó)产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到(dào)相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的(de)反应(yīng)不会即(jí)刻(kè)见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随(suí)着物(wù)候条件的(de)改(gǎi)变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并(bìng)未有(yǒu)趋势(shì)性(xìng)改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢(huī)复开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经(jīng)全(quán)面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上(shàng)游(yóu)原料价(jià)格相对(duì)偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润也(yě)偏(piān)低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面(miàn)积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发(fā)行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示，目前(qián)下(xià)游外(wài)贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压(yā)力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高(gāo)。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等(děng)。看向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面(miàn)预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数(shù)量并不会(huì)少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场(chǎng)基于(yú)内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价(jià)格(gé)的绝对(duì)低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是(shì)否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减(jiǎn)）

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