金(jīn)融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门负(fù)责人表示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金融(róng)组织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一(yī)步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或(huò)其他协(xié)议(yì)，包(bāo)《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议(yì)，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的(de)境内电子(zi)交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)在(zài)境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确(què)认(rèn)。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需(xū)要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清(qīng)算会员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易(yì)在(zài)经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的(de)新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和(hé)人(rén)民(mín)币“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民(mín)银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案(àn)的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针对(duì)双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每(měi)一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损(sǔn)失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当(dāng)向人民(mín)币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清算所(suǒ)清(qīng)算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币业务(wù)相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调(diào)整人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外(wài)金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投资者(zhě)在本(běn)机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交易(yì)到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人(rén)民币资金(《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗jīn)，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关(guān)金融(róng)市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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