北京时(shí)间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档芒格在5个(gè)半小时的提(tí)问(wèn)环节中，回答了(le)投资人(rén)的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了(le)来自全球各地的投资者。“来自中国(guó)的投资(zī)者是(shì)最多(duō)的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首(shǒu)席基(jī)金(jīn)学(xué)家杨(yáng)德龙(lóng)如(rú)此(cǐ)分享自己(jǐ)在(zài)股东(dōng)大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣发展的前(qián)景。中国将(jiāng)会成为更好的国家，美国(guó)也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道。此前，他(tā)也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾围绕(rào)中国公司进行过(guò)投资部署(shǔ)，不过投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投资(zī)中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大(dà)会(huì)上，作为董(dǒng)事长的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没(méi)有问题的。相较于投(tóu)资(zī)美国而(ér)言，投资(zī)中国(guó)可以让你用便宜的(de)价格买到(dào)一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便有一些不确定因素的影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票(piào)可能会得到他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低于(yú)20％而且能(néng)稳定(dìng)增(zēng)长”的最(zuì)低(dī)标(biāo)准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了(le)梳理，选出(chū)了相对(duì)符合巴菲特投资(zī)逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据(jù)三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色(sè)；而从近3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑(lǜ)净资(zī)产收益率指标，且出于(yú)对公司的价值判断(duàn)而不是价格判断，选择的是加权平均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一(yī)指标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资(zī)产收益率来(lái)看，排名第一的分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次，时代财经(jīng)参考了上(shàng)市(shì)公司最(zuì)新（截至5月5日(rì)）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所(suǒ)属行业(yè)算术(shù)平均值(zhí)进(jìn)行对比，又从(cóng)100家(jiā)公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏(piān)低的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如(rú)既(jì)往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金(jīn)押(yā)注(zhù)能源领(lǐng)域(yù)，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度(dù)清仓持(chí)有33年(nián)的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了(le)行业筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天(tiān)味业等这(zhè)类之前(qián)商品信誉受过(guò)不良影响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特(tè)标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时(shí)代财经(jīng)制图(tú)

　　如上表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三分之一。而(ér)在近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增(zēng)长率均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复合年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在(zài)饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市场上，有不(bù)少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴(bā)菲特(tè)关(guān)注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市(shì)盈率，所以(yǐ)或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家用(yòng)电器行业公(gōng)司(sī)上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大(dà)王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不(bù)过(guò)相(xiāng)比起酒企，上(shàng)述(shù)三家企业(yè)的5年净利润复合(hé)年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业(yè)市盈率之(zhī)差来看，差距最大的是(shì)主(zhǔ)营集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距(jù)最(zuì)小(xiǎo)的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业(yè)最新市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名(míng42周是几个月，42周是几个月保质期)仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的(de)22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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