今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不(bù)同份额(é)分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字(zì)的(de)主动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基金。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字(zì)经济(jì)呈(chéng)现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国(guó)投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经(jīng)济A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的(de)前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别(bié)涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年(nián)持有(yǒu)基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会(huì)：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业(yè)生(shēng)产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求(qiú)继续(xù)增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农(nóng)和通胀数据以及突(tū)发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件对(duì)市(shì)场冲击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的(de)互联网和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经(jīng)济基(jī)金经理曲径(jìng)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有(yǒu)良好的(de)投资性(xìng)价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我们(men)中长期看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大(dà)部分的(de)企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的(de)环(huán)比上行将会支(zhī)撑港股公俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口(gōng)司盈(yíng)利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基(jī)数效应，下(xià)半年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会较上半年(nián)有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程度(dù)的(de)压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较好的买入(rù)机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在(zài)行(xíng)业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随(suí)着(zhe)中报(bào)业绩的释放和四季度集采的俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口预(yù)期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现(xiàn)一(yī)定的调(diào)整，但(dàn)是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即(jí)将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下(xià)，有望开启盈利与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双击行(xí俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口ng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前(qián)期降本增(zēng)效(xiào)优的行(xíng)业和(hé)板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较(jiào)大上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收(shōu)入(rù)扩(kuò)张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在(zài)未来经济周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下(xià)行风险的行业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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