昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周(zhōu)五或(huò)周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡(xī)和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的(de)水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及(jí)其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续费(fèi)标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化(huà)分析(xī)师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下(xià)游(yóu)的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供(gōng)需关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)不及(jí)预(yù)期(qī)的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期(qī)价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下(xià)游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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