在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受(shòu)到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调(diào)2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的(de)情况，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场(chǎng)中，昨日(rì)净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板50指2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资(zī)金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热(rè)度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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