在华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美(měi)国(guó)经济(jì)是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从(cóng)银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票(piào)中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对(duì)周期(qī)性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命(mìng)运取(qǔ)决于(yú)商业(yè)周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域(yù)的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的(de)偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空股市。在(zài)美(měi)国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在(zài)较(jiào)高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更(gèng)受(shòu)青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了(le)鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等(děng)系(xì)统性资(zī)金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场(chǎng)。德(dé)意(yì)志银行称，量化中国人口第一大省，中国人口第一大省排名基金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的(de)底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称(chēng)，持(chí)续(xù)数月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。中国人口第一大省，中国人口第一大省排名>

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连中国人口第一大省，中国人口第一大省排名美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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