金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完(wán)成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型(xíng)等事(shì)项向中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布(bù)后也可供(gōng)境(jìng)内外(wài)投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银(yín)行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)名单可(kě)在中国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会(huì)员完成(chéng)保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合同关(guān)系。对(duì)于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处置(zhì)方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参(cān)与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所每日(rì)基(jī)于双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外币(bì)资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金(jīn)净(jìng)额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨(kuà)境人(rén)民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于完善人民(mín)币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务境外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关(guān)的(de)境外投(tóu)资者在(zài)本机构的(de)资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用(鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤yòng)外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期(qī)，境外(wài)投资者可(kě)选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审(shěn)核相关工作(zuò)，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报告库(kù)，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活(huó)动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的(de)业(yè)务规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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