今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本市场从科(kē)技领域、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在(zài)产品(pǐn)保有量(liàng)上(shàng)，同时降低(dī)基金首发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士(shì)称(chēng)。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以(yǐ)及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上(shàng)市(shì)企业的(de)关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的(de)各(gè)类因(yīn)素做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域(yù)在新环境下的(de)资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板(bǎn)块的(de)投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是(shì)实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的(de)估值重(zhòng)塑提(tí)供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化(huà)投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估(gū)值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数具(jù)备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额占总市(shì)值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分(fēn)的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估(gū)值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券(quàn)商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年(nián)的(de)投资主(zhǔ)线之一(yī)就(jiù)是(shì)央(yāng)国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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