在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基(jī)民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个(gè)日(rì)经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传(chuán)媒(méi)、顺(shùn)周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下(xià)的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目前(qián)，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个(gè)情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初(chū)以来(lái)日本(běn)股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近期日(rì)本(běn)股(gǔ)市上(shàng)涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加(jiā)息预期(qī)下(xià)降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济(jì)活动(dòng)复(fù)苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计(jì)部分(fēn)低估值(zhí)企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回(huí)购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投(tóu)资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投资者，海(hǎi)外(wài)投资可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资金(jīn)的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以(yǐ)来净(jìng)流(liú)入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸(xī)引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资(zī)部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在(zài)政策(cè)层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新(xīn)能源及(jí)人工(gōng)智能将(jiāng)是经济(jì)转型的(de)两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受(shòu)益于政策红(hóng)利(lì)，该机构(gòu)建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续(xù)关(guān)注资金合力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积极关注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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