大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件酒红色是哪几个颜色调出来的>

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的(de)党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门(mén)更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我(wǒ)国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的(de)时间和地点采取回应措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道(dào)，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然(rán)处(chù)于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月(yuè)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如(rú)若应(yīng)对(duì)得(dé)当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次(cì)牛市(shì)第(dì)一(yī)波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明(míng)显提升(shēng)。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大(dà)类资产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危(wēi)机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的(de)数字经济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史上牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期(qī)的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降(jiàng)背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一(yī)个(gè)季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由此导致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然(rán)可(kě)能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起