5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波(bō)动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济(jì)向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhà感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思n)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外经济(jì)数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场。

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