一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè顶的速度越来越快越叫的原因)人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大(dà)量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度(dù)较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng顶的速度越来越快越叫的原因)，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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