雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗-绿茶通用站群

雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特估(gū)”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即便(biàn)经历年初以来的(de)大幅上(shàng)涨后，当前这(zhè)些(xiē)板块估(gū)值(zhí)仍处(chù)于历雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗(lì)史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商股息(xī)率显著(zhù)高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的(de)分红也成为其进(jìn)可(kě)攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周(zhōu)年之际(jì)，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄深化(huà)合作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联合(hé)声明(míng)等(děng)，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一(yī)带(dài)一路”相关利好不断，板块行情(qíng)得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月(yuè)以来，数字经济上升为国家(jiā)战略(lüè)，相关(guān)政策密(mì)集出台。今年国(guó)务院(yuàn)改组(zǔ)又新(xīn)设(shè)国家数据(jù)局。运营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的基(jī)础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投资范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年(nián)宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依赖海外(wài)供应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的宏(hóng)观(guān)趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需(xū)求预期(qī)回暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤(yóu)其(qí)是行(xíng)业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些(xiē)方(fāng)向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前我(wǒ)们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制(zhì)造业作为国家(jiā)重点支持的(de)战略性(xìng)产业(yè)之(zhī)一，近(jìn)年来(lái)经历(lì)了(le)行业调整和产能过剩的困境(jìng)，但近期板块(kuài)景(jǐng)气已在改善：一方(fāng)面，随着全(quán)球(qiú)航运市场需求(qiú)正在增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油(yóu)轮(lún)船的订单大幅(fú)提升。另一方面，国(guó)企(qǐ)改革推动造船企业(yè)重组(zǔ)整合和产能优化(huà)之下，国(guó)内船舶(bó)制造(zào)业已在逐步实(shí)现(xiàn)结构(gòu)调整和产(chǎn)能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数(shù)据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经(jīng)济增速下(xià)行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成(chéng)长及确定性较高。同(tóng)时(shí)近几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市公司更加注重(zhòng)投资人回报(bào)，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大(dà)幅提高(gāo)分红(hóng)比例以及承诺未来(lái)几(jǐ)雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗年高分红(hóng)水平，给(gěi)投资人(rén)带来确定(dìng)性的高股息(xī)回报。

　　3）大(dà)型银行：经(jīng)济复苏大背(bèi)景下融资(zī)需求回暖，基本面有支(zhī)撑(chēng)，板块(kuài)估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月超预期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长(zhǎng)和雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗扩投(tóu)资的政策基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍有(yǒu)望平(píng)稳增长。此外(wài)，作为业绩(jì)稳(wěn)定(dìng)且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值(zhí)处(chù)于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较(jiào)大(dà)。