5月迎来开(kāi)门红，A股(gǔ)成交额连续(xù)20日(rì)保持(chí)在1万(wàn)亿以上，市(shì)场对(duì)于(yú)人工智能、消费(fèi)、新能源等板块看法分歧较大，截至5月4日，已有多(duō)家券商发(fā)布(bù)了5月金(jīn)股和策略(lüè)。

　　一、5月金股(gǔ)出炉，传媒、银(yín)行关注度提升最(zuì)大

　　截至5月4日，15家券商共(gòng)计推荐了154只金股，从行(xíng)业(yè)来看(kàn)，机械设(shè)备行业板块(kuài)暂时是5月机构(gòu)人(rén)气最高的板块(kuài)，占比接近1成，银行板(bǎn)块罕见出(chū)现多只金(jīn)股，两者一定程度与中特估概念(niàn)有所重叠(dié)。

　　而人工智能/TMT产业(yè)出(chū)现分化，传媒板(bǎn)块关注度提升最为明(míng)显，计(jì)算机板块关注度(dù)则快速下降，这也与4月(yuè)份行情走势相(xiāng)互(hù)印证，传媒(mé虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么i)板(bǎn)块率(lǜ)先突(tū)破(pò)，可能会成(chéng)为AI概念笑到最后(hòu)的那个。

　　此外(wài)，食(shí)品(pǐn)饮料、商贸(mào)零(líng)售的关(guān)注(zhù)度也小幅(fú)回暖，可能与淄博烧烤和五(wǔ)一旅游市(shì)场的火爆有关。

　　从各(gè)家(jiā)券商推荐(jiàn)的金股标(biāo)的集中度来看，150多只(zhǐ虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)金股中，有22只金股同时(shí)被2家及(jí)以上的机构共(gòng)同推荐。其中三只传(chuán)媒股(gǔ)同时获得3家以上机构推荐，分(fēn)别是三七互(hù)娱、腾讯控股和、恺(kǎi)英网络。

　　传媒板块受关注的(de)逻辑也主要是(shì)两(liǎng)点(diǎn)：1.底部复苏，2.版号放(fàng)开后(hòu)，新产品（游戏）有望放(fàng)量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小商品(pǐn)城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月金股策(cè)略表(biǎo)现，东吴证(zhèng)券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其中绝大多数(shù)收(shōu)益，海通(tōng)证券以12.42%的收益(yì)紧(jǐn)随其(qí)后。总(zǒng)体来看，34家(jiā)券商中仅11家(jiā)券(quàn)商金(jīn)股策略盈利，收益中位(wèi)数为-1.65%，各项成绩均(jūn)不如近几期，主要与(yǔ)大盘行情的撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎体现在(zài)热门金股上则表(biǎo)现为(wèi)“全军(jūn)覆没”，8只同时(shí)获得(dé)4家机(jī)构的金股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州老窖则出(chū)现了10%以上的回撤(chè)。

　　而小商品城、精(jīng)测电子涨幅(fú)超过(guò)60%，为4月涨幅最(zuì)高(gāo)的金(jīn)股(gǔ)。

　　三、5月行情怎么走？机构(gòu)多数持保守看法

　　各大(dà)券商对五(wǔ)月份的投资方(fāng)向做了预(yù)判，综合多(duō)家观点，券商(shāng)们对五月(yuè)的大(dà)盘的看(kàn)法(fǎ)比较保守，建议多(duō)看少动，推(tuī)荐较多的(de)行业是电气设备、消费、医药(yào)、军工，对地产股的走势机构有分歧，区域规划(huà)、券商、沪(hù)港通、个股(gǔ)期权则因有事件驱动(dòng)所以有短期的机会。

　　安信策略(lüè)阐述了(le)美国股票投资(zī)的一个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每(měi)年5月到10月股票(piào)市场的相对弱势。这有悖于现代投(tóu)资理(lǐ)论，但又(yòu)屡见不鲜(xiān)。在2010年-2013年的(de)A股(gǔ)市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年(nián)全(quán)A指数在(zài)5月出现(xiàn)上涨，其他(tā)年份(fèn)均现下跌(diē)。如果统计5、6两个月的(de)市场表现(xiàn)，则四年均(jūn)报下跌(diē)，平均(jūn)跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示(shì)经济的(de)微刺激(包括重(zhòng)大项目(mù)的陆续(xù)推出和开(kāi)工)不会停止(zhǐ);同时，管理层对信用(yòng)风险及资产(chǎn)价格风险的容忍度正在降低，但在投资缺口重回下(xià)行通道、通胀(zhàng)继续(xù)低(dī)位徘徊的经济周期格局下，只(zhǐ)托不举(jǔ)、定点发力的(de)“微刺激(jī)”难以扭转市(shì)场有底无(wú)高度的(de)现状(zhuàng)。

　　申(shēn)万(wàn)策略(lüè)认为(wèi)市场依然(rán)维持震荡格(gé)局，长(zhǎng)期看二级市场估值(zhí)体(tǐ)系国际化是趋势，优质成长有望迎(yíng)来深蹲起跳的机会，可(kě)以做(zuò)一把反弹(dàn)，国企改革红利释(shì)放非常值得期待。

　　招(zhāo)商策(cè)略判断(duàn)在去杠杆的背景下，要么(me)减(jiǎn)少负债，要么增加(jiā)资本，减(jiǎn)负债会(huì)带来经济(jì)收缩压(yā)力，增(zēng)资本(běn)会(huì)带来股票(piào)供(gōng)给压力，市场(chǎng)尚未走出(chū)这种被动(dòng)局面的(de)影响。PMI数据显(xiǎn)示经济(jì)下行(xíng)压力暂(zàn)时有所缓和(hé)，但(dàn)尚无法期望经济会(huì)出现持续或者大幅改(gǎi)善;资金利率的回(huí)落是衰退性的，不意味(wèi)着流动(dòng)性出(chū)现主动式改善;风险偏好(hǎo)受刚性兑付(fù)打破(pò)预期(qī)影响仍难以出现改善;IPO开闸预期增加股票供给担忧。总体上仍维(wéi)持(chí)二季(jì)度(dù)投(tóu)资(zī)策略观点，谨慎为上，保持低仓(cāng)位;相对(duì)来(lái)说，中盘股如医药、家电(diàn)、汽车、食品饮料等(děng)一线白马(mǎ)等(děng)业(yè)绩增长确定(dìng)性高、估值不高(gāo)，可以有相(xiāng)对(duì)收益(yì)。(关键词(cí)：医(yī)药、食品饮料(liào)等白马股(gǔ))

　　海(hǎi)通策略展望5月市场环境，一(yī)些积极(jí)因素正出现(xiàn)，将给市场带来一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政(zhèng)策底限思维(wéi)仍在，悲观预期或修正。(2)微观面，部(bù)分(fēn)龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事(shì)件性亮点望提振市场(chǎng)情(qíng)绪。从管理层的政策取向来看，短期打(dǎ)破概率偏(piān)低，震荡市特(tè)征没变。短期市场下(xià)跌后5月有些(xiē)积(jī)极因素出现，建议(yì)备战回调后的反弹。

　　中信(xìn)策略分析称，首先，A股盈(yíng)利增速下(xià)行确立，并将继续;其次，前期小批多次的微刺激下，市场对(duì)短期经(jīng)济预期偏乐(lè)观，而实(shí)际政策效果难以对冲(chōng)来(lái)自房地产等领(lǐng)域带来(lái)的经济下(xià)行动能，基(jī)本面预期(qī)很(hěn)有可能下修(xiū);再次，改(gǎi)革和结构调整依(yī)然(rán)是政策主要(yào)目(mù)标，政府不托底(dǐ)，政策不(bù)全面放松的情况下，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都有不(bù)利影响。监管部门(mén)的维(wéi)稳措施亦难以(yǐ)改变基本(běn)面弱平衡向下打破的趋势，5月份市场仍将继续维持(chí)弱势下跌格局。

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