大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会(huì)发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一(yī)共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)119.09％；实(shí)现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒lass="js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频！#俄称两架无人机试图袭击克(kè)里姆林宫 普京未受(shòu)伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_06手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒0000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭击(jī)时普京不(bù)在(zài)克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对(duì)经济(jì)的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结(jié)构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数(shù)字经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其(qí)他板块(kuài)中(zhōng)一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值(zhí)水平(píng)不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假期间(jiān)的(de)事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但(dàn)对(duì)后市(shì)整(zhěng)体表现不(bù)用过于(yú)谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国(guó)银行风险事(shì)件(jiàn)频发(fā)，衰退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注(zhù)复(fù)苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱(qū)动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历(lì)史(shǐ)上牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明(míng)显的下降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的(de)战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获取超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若(ruò)美联储(chǔ)能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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