金融(róng)界4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签署的协(xié)议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资(zī)者应(yīng)当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)河北保定技校排名，保定技校前十名：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的(de)电子(zi)交易平(píng)台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)和(hé)香港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港(gǎng)交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司于(yú)当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境外(wài)参与者与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)的合(hé)约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入(rù)集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银(yín)行开(kāi)立(lì)人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互(hù)换通”结(jié)算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者河北保定技校排名，保定技校前十名收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用(yòng)于任何会员机构(gòu)的(de)违(wéi)约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机(jī)构应当(dāng)及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的(de)交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来(l河北保定技校排名，保定技校前十名ái)，可(kě)根(gēn)据市场发(fā)展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务境(jìng)外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的(de)业(yè)务模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金融市场基础设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国(guó)人(rén)民银行和相关(guān)监管部门可以根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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